學習貫徹新《證券法》 保護投資者合法權(quán)益——5.15全國投資者保護宣傳日

2020年3月1日，修訂后《中華人民共和國證券法》正式施行，標志著我國證券市場的基礎(chǔ)制度更加完善，廣大投資者的合法利益得到了更有力的法治保障。為了更好地擁抱證券市場的新變化，抓住合法投資機會，切實維護自身權(quán)益，我們對新《證券法》相關(guān)內(nèi)容進行了梳理匯總，讓我們一起來了解一下。

一、《證券法》十大亮點

1、全面推行證券發(fā)行注冊制度。

新《證券法》對證券發(fā)行制度做了系統(tǒng)的修改完善，將原來發(fā)行條件“具有持續(xù)盈利能力”改為“具有持續(xù)經(jīng)營能力”， 同時大幅度簡化公司債券的發(fā)行條件，更有利于科技創(chuàng)新型企業(yè)、新經(jīng)濟類企業(yè)實現(xiàn)IPO融資。

同時授權(quán)國務(wù)院對證券發(fā)行注冊制的具體范圍、實施步驟進行規(guī)定，為有關(guān)板塊和證券品種分步實施注冊制留出了必要的法律空間。

2、顯著提高證券違法違規(guī)成本。

新《證券法》大幅提高對證券違法行為的處罰力度。如對于欺詐發(fā)行行為，從原來最高可處募集資金5%的罰款提高至募集資金的一倍，同時對證券違法民事賠償責任也做了完善。

3、完善投資者保護制度。

新《證券法》設(shè)專章規(guī)定投資者保護制度，確立了中國版的集體訴訟制度——代表人訴訟制度。尤其值得稱道的是探索出適應(yīng)我國國情的證券民事訴訟制度，適應(yīng)了證券發(fā)行注冊制改革的需要。

4、進一步強化信息披露要求。

新《證券法》設(shè)專章規(guī)定信息披露制度，系統(tǒng)完善了信息披露制度。包括擴大信息披露義務(wù)人的范圍；完善信息披露的內(nèi)容；明確上市公司收購人應(yīng)當披露增持股份的資金來源等。

5、完善證券交易制度。

新《證券法》優(yōu)化了有關(guān)上市條件和退市情形的規(guī)定；完善了有關(guān)內(nèi)幕交易、操縱市場、利用未公開信息的法律禁止性規(guī)定；規(guī)定了證券交易停復牌制度和程序化交易制度等。

6、落實“放管服”要求取消相關(guān)行政許可。

包括取消證券公司董事、監(jiān)事、高級管理人員任職資格核準；調(diào)整會計師事務(wù)所等證券服務(wù)機構(gòu)從事證券業(yè)務(wù)的監(jiān)管方式，將資格審批改為備案；將協(xié)議收購下的要約收購義務(wù)豁免由經(jīng)證監(jiān)會免除，調(diào)整為按照證監(jiān)會的規(guī)定免除發(fā)出要約等。

7、壓實中介機構(gòu)市場“看門人”法律職責。

新《證券法》規(guī)定證券公司不得允許他人以其名義直接參與證券的集中交易；明確了保薦人、承銷的證券公司及其直接責任人員未履行職責時對受害投資者所應(yīng)承擔的過錯推定、連帶賠償責任；提高了證券服務(wù)機構(gòu)未履行勤勉盡責義務(wù)的違法處罰幅度。

8、建立健全多層次資本市場體系。

新《證券法》將證券交易場所劃分為證券交易所、國務(wù)院批準的其他全國性證券交易場所、按照國務(wù)院規(guī)定設(shè)立的區(qū)域性股權(quán)市場等三個層次，并授權(quán)國務(wù)院制定有關(guān)全國性證券交易場所、區(qū)域性股權(quán)市場的管理辦法。

9、強化監(jiān)管執(zhí)法和風險防控。

新《證券法》明確了證監(jiān)會依法監(jiān)測并防范、處置證券市場風險的職責；延長了證監(jiān)會在執(zhí)法中對違法資金、證券的凍結(jié)、查封期限；規(guī)定了證監(jiān)會為防范市場風險、維護市場秩序采取監(jiān)管措施的制度；增加了行政和解制度，證券市場誠信檔案制度等。

10、 擴大證券法的適用范圍。

將存托憑證明確規(guī)定為法定證券；將資產(chǎn)支持證券和資產(chǎn)管理產(chǎn)品寫入證券法，授權(quán)國務(wù)院按照證券法的原則規(guī)定資產(chǎn)支持證券、資產(chǎn)管理產(chǎn)品發(fā)行、交易的管理辦法，加大了證券領(lǐng)域跨境監(jiān)管的力度。

二、投資者保護小課堂

Q：為什么要區(qū)分普通投資者和專業(yè)投資者？

A：為了給風險承受能力相對較低、投資專業(yè)知識和專業(yè)能力相對不足的普通投資者提供更加充分的保護。新規(guī)設(shè)置的 “舉證責任倒置”機制，當普通投資者與證券公司發(fā)生糾紛后，證券公司應(yīng)當證明其行為符合法律、行政法規(guī)以及國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)的規(guī)定，不存在誤導、欺詐等情形。如果證券公司不能證明的，應(yīng)當承擔相應(yīng)的賠償責任。

Q：新《證券法》建立了怎樣的上市公司股東權(quán)利代為行使征集制度？

A：

1、 明確上市公司董事會、獨立董事、持有1%以上有表決權(quán)股份的股東或依照法律、行政法規(guī)或者國務(wù)院證券監(jiān)管機構(gòu)的規(guī)定設(shè)立的投資者保護機構(gòu)，可以作為征集人。

2、 明確由征集人自行或者委托證券公司、證券服務(wù)機構(gòu)，公開請求上市公司股東委托其代為出席股東大會，并代為行使提案權(quán)、表決權(quán)等股東權(quán)利。

3、 明確征集人應(yīng)當披露征集文件，上市公司應(yīng)當予以配合。

4、 明確不得以有償或者變相有償?shù)姆绞焦_征集股東權(quán)利。

5、 明確違規(guī)公開征集股東權(quán)利，導致上市公司或者其股東遭受損失的，應(yīng)當依法承擔賠償責任。

Q：新《證券法》是如何完善上市公司現(xiàn)金分紅制度的？

A：

1、  規(guī)定上市公司應(yīng)當在章程中明確分配現(xiàn)金股利的具體安排和決策程序，依法保障股東的資產(chǎn)收益權(quán)。

2、  明確上市公司當年的稅后利潤，在彌補虧損及提取法定公積金后有盈余的，應(yīng)當按照公司章程的規(guī)定分配現(xiàn)金股利。

Q：新《證券法》是如何對債券投資者、債券持有人進行保護的？

A：

1、  規(guī)定了公開發(fā)行公司債券的，應(yīng)當設(shè)立債券持有人會議。

2、  明確了公開發(fā)行債券的發(fā)行人應(yīng)當聘請債券受托管理人，并且債券受托管理人的履職應(yīng)當勤勉盡責，公正履行受托管理職責，不得損害債券持有人利益。

3、  債券受托管理人可以接受債券持有人的委托，以自己名義代表債券持有人提起、參加民事訴訟或者清算程序。

Q：新《證券法》對先行賠付制度是如何規(guī)定的？

A：明確了發(fā)行人因欺詐發(fā)行、虛假陳述或者其他重大違法行為給投資者造成損失的，發(fā)行人的控股股東、實際控制人、相關(guān)的證券公司可以委托投資者保護機構(gòu)，就賠償事宜與受到損失的投資者達成協(xié)議，予以先行賠付。先行賠付后，可以依法向發(fā)行人以及其他連帶責任人追償。

Q：在新《證券法》中，投資者保護機構(gòu)在多元糾紛化解方面是如何發(fā)揮作用的？

A：新《證券法》規(guī)定了投資者保護機構(gòu)代表投資者進行糾紛化解的三方面機制。

1、  調(diào)解機制。投資者與發(fā)行人、證券公司等發(fā)生糾紛的，雙方可以向投資者保護機構(gòu)申請調(diào)解。普通投資者與證券公司發(fā)生證券業(yè)務(wù)糾紛，普通投資者提出調(diào)解請求的，證券公司不得拒絕。

2、  支持訴訟。投資者保護機構(gòu)對損害投資者利益的行為，可以依法支持投資者向人民法院提起訴訟。

3、  派生訴訟。發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級管理人員執(zhí)行公司職務(wù)時違反法律、行政法規(guī)或者公司章程的規(guī)定給公司造成損失，發(fā)行人的控股股東、實際控制人等侵犯公司合法權(quán)益給公司造成損失，投資者保護機構(gòu)持有該公司股份的，可以為公司的利益以自己的名義向人民法院提起訴訟，持股比例和持股期限不受《中華人民共和國公司法》第151條有關(guān)“連續(xù)一百八十日以上單獨或者合計持有公司百分之一以上股份”規(guī)定的限制。

Q：新《證券法》探索建立了中國特色證券集體訴訟制度，投資者需關(guān)注哪些內(nèi)容？

A：新《證券法》探索建立了中國特色的證券集體訴訟制度，包括以下要點：

1、  充分發(fā)揮投資者保護機構(gòu)的作用，允許其接受50名以上投資者的委托作為代表人參加訴訟。

2、  允許投資者保護機構(gòu)按照證券登記結(jié)算機構(gòu)確認的權(quán)利人，向人民法院登記訴訟主體。

3、  建立了“默示加入”“明示退出”的訴訟機制，更便于投資者維護自身合法權(quán)益。